Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
26
Wprowadzenie(Wyzwanie)
żeakcjekażdejkolejnejspółkiwydająnamsięniecomniejatrakcyjne:walorydanej
spółkicharakteryzowałybysięprzytymrozwiązaniumniejsząatrakcyjnościąkrańcową
niżpapieryspółkiznajdującejsięojednąpozycjęwyżejnaliście.Akcjezpozycjinr90
byłybyzdecydowaniemniejatrakcyjneniżpapieryspółki,którauplasowałasięnadzie-
siątymmiejscu.Imbardziejbędzierozrastałsięnaszportfelinwestycyjny,tymbardziej
przeciętnebędąwynikikolejnychdokupowanychakcji(aprzecieżnieuwzględniliśmy
jeszczekosztówzwiązanychzinwestycją!).
Inwestorindywidualnymożeuchronićsięprzedpodążaniemwzdłużkrzywejmale-
jącejatrakcyjnościkrańcowej.Wystarczy,żeskoncentrujeswojeinwestycjenaczołowej
dziesiątcespółeklubnaprzykładnaczołowejpiątce(jeślijestskłonnyzaakceptować
niecowyższeryzyko).
Odgłosyzparkietu
Tojednakjeszczeniekoniectrudności,zjakimizmagająsięinwestorzyinstytucjo-
nalni.Całymidniamitkwiąwswoichbiurachwdzielnicachfinansowychiwykonują
codzienneobowiązkizwiązanezzarządzaniemportfelemzłożonymzakcjistu,dwu-
stu,aczasemnawettysiącaspółek.Przezcałyczaswalczązczasem,starającsięjak
najwięcejdowiedziećospółkach,którychwalorykupili,oraztych,którychnabycie
rozważają.Wyobraźmysobietennieustannynatłokinformacjiopróbachprzejęcia
spółekwchodzącychwskładportfela,owalnychzgromadzeniachakcjonariuszyczy
owewnętrznychkryzysachwtychfirmach.Całytenzgiełkmusiogłuszaćistrasznie
rozpraszać.nWieleludzkichfortunprzeciekłoprzezpalcetym,którzyzajmowalisię
zbytwielomarzeczaminaraz”5.Inwestorindywidualnymatęprzewagę,żemoże
zdystansowaćsięodchaosupanującegonarynkachfinansowychiwspokojuudaćsię
docentrumhandlowego,żebykupićsobienowąkoszulę.Zakupudokonawnowej
siecisklepów,któranaraziejestjeszczemała,alewprzyszłościmożecałkowicie
zrewolucjonizowaćrynekhandlukoszulami.Spokojnieznajdzieczas,byzapytać
dziecionajnowszykrzykmody.Będziemógłodwiedzićwystawębranżową,naktórej
porozmawiazkonkurentamiiklientamifirm,którychakcjebyćmożechciałbykupić.
Źródłemprzewagikonkurencyjnejmożebyćnasza(iinnych)wiedzaorazbezpośred-
niedoświadczeniazwiązanezproduktamilubusługamidanejfirmy.Możnaspędzić
całetygodniewjednymznowojorskichwieżowcównaanalizowaniubilansówipro-
gnozgospodarczych,aletoniewystarczy,żebysięzorientować,jakdużymuznaniem
klientówciesząsięznakomitehamburgeryserwowaneprzezrestauracjeMcDonald’s
(tooinwestorachzlatpięćdziesiątych).Intelznowudysponujerewelacyjnymzespo-
łemtechników,którzyciesząsiępoważaniemwśródswoichkolegówpofachu(tujuż
mowaolatachsiedemdziesiątych).Drobnyinwestorzainteresowanyrestauracjami
lubbranżąkomputerowąpozyskatewszystkieinformacjebeztrudu.Pracownik
5P.T
.Barnum,TheLifeofP.T
.Barnum,Redfield,NewYork1885.
