Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
3.Funkcjeicechyrynkukapitałowego
wprzypadkuakcjidanejspółkitracionawtensposóbstatusspółki
publicznej.Zniesieniedematerializacjiakcjinastępujeprzeważnie
wsytuacji,kiedyspółkajestcelowowycofywanazgiełdyprzezwiększo-
ściowegoakcjonariusza36.Powodówtakiegozachowaniajestwiele,choć
naogółcelemjesteliminacjalicznychobowiązkówinformacyjnych
inieujawnianieważnychinformacjikonkurencji.Wycofanieakcji
zobrotupublicznegozachodzirównieżautomatyczniepoupływie
sześciumiesięcyoduprawomocnieniasiędecyzjioogłoszeniuupadłości
spółki.
3030Efektywnośćrynkukapitałowego
Efektywnośćzpunktuwidzeniaekonomiioznaczaracjonalnego-
spodarowaniezasobamiiosiąganiemaksymalnegoefektukońcowego
przyokreślonychnakładachalbominimalizacjęnakładówprzyokreś-
lonympoziomieefektukońcowego37.Efektywnyrynekgiełdowyto
rynek,gdziewszystkiedostępneinformacjesąwpełniodzwierciedlone
wcenachinstrumentówfinansowych,którezkoleidostarczająinwesto-
romwłaściwesygnałydlaalokacjizasobów38.Dlarynkukapitałowego
efektywnośćstanowiczynnikwspierającyjegodalszyrozwójoraz,
mówiącwprost,warunkujepodejmowanieprzezinwestorówryzyka
inwestycjinatymrynku.Ponadtoefektywnośćjestuznawanazapo-
chodnąkapitalizacji,stopyzwrotu,płynności,bezpieczeństwaobrotu,
kosztówpozyskaniakapitałuorazkosztówtransakcyjnych39.Naefek-
tywnośćrynkugiełdowegoskładająsię:efektywnośćalokacyjna,efek-
tywnośćtransakcyjnaorazefektywnośćinformacyjna.
Efektywnośćalokacyjna,zwanatakżeefektywnościąPareto,jest
osiągana,gdyskończonezasobywolnegokapitałudocierająpoprzez
mechanizmyrynkowedopodmiotówwykorzystującychjewmożliwie
36Akcjonariuszowi,któryosiągnąłlubprzekroczył90%ogólnejliczbygłosów,
przysługujeprawożądaniaodpozostałychakcjonariuszysprzedażywszystkichposiada-
nychprzeznichakcji;por.art.82u.o.p.
37S.Buczek,Efektywnośćinformacyjnarynkówakcji.Teoriaarzeczywistość,War-
szawa2005,s.11.
38P.Wajda,Efektywnośćinformacyjna...,s.87.
39A.Płońska,Karnoprawnaochrona...,s.26;H.Gurgul,Analizazdarzeńnarynkach
akcji,Warszawa2012,s.15-23.
35
