Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
RozdziałI.Podstawowezasadyfunkcjonowaniapublicznegorynku...
najlepszysposób40,przynoszącnajwyższąstopęzwrotuwstosunkudo
akceptowalnegoprzezinwestorapoziomuryzyka41.Stopazwrotujest
wyliczanawoparciuokurswaloru,kształtowanywwynikugrypopytu
ipodażynarynkugiełdowym.Należyprzyjąć,żedeterminantąbieżącej
cenydanegoinstrumentufinansowegojestwiedzainwestorówoparta
nanieustanniedocierającychdonichinformacjach.
Efektywnośćtransakcyjnarynkupoleganawystępowaniuniskich
kosztówtransakcyjnychorazwysokiejpłynności,zapewniającychbez-
zwłoczneiniemalbezkosztowezawieranietransakcji.Imwiększajest
liczbainwestorówiimwiększajestwartośćśrodkówpieniężnychprzez
nichinwestowanych,tymniższybędziezarównojednostkowykoszt
przeprowadzeniatransakcji,jakijejlichwpływnawycenęrynkową
danegoinstrumentu42.
Efektywnośćinformacyjnamamiejscewsytuacji,wktórejnastę-
pujedostatecznieszybkitransferinformacjidowszystkichpodmiotów
tworzącychjegostronypopytowąipodażowąwtakisposób,abyinfor-
macjetebyływpełniibezopóźnieńuwzględnianewwycenieinstru-
mentówfinansowych.Prawnezagwarantowanieefektywnościinforma-
cyjnejjestzadaniemniezwykletrudnym,oilewogólemożliwym,po-
nieważefektywnośćniejestimmanentnącechąrynkukapitałowego,
któramogłabyzostaćwypracowanapoprzezimplementacjęodpowied-
nichnormdosystemuprawnego.Występowanieefektywnościinfor-
macyjnejzależybowiemodzachowaniauczestnikówrynku,którenie
zawszejestracjonalne43.Zjawiskoefektywnościinformacyjnejjestod
latprzedmiotembadańekonomistów,coznalazłoodzwierciedlenie
m.in.wteoriiefektywnościinformacyjnej,októrejszerzejmowabędzie
wrozdzialeIII.
40P.A.Samuelson,W.D.Nordhaus,Ekonomia,Warszawa2004.
41J.Eichelberger,DasVerbotderMarktmanipulation,Berlin2006,s.59.
42P.Wajda,Efektywnośćinformacyjna...,s.90.
43Ibidem,s.91.
36
