Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
32
1.Wrogieprzejęcianarynkukapitałowym
2.Wyższawycenaakcjiuprzywilejowanychcodogłosu.Badaniakursówakcji
spółekamerykańskichodwóchklasachpapierówróżniącychsięjedynie
uprawnieniamiwgłosowaniach(przyjednakowychprawachdodywidendy
ipodziałumajątkuwrazielikwidacji)wskazują,żeakcjeowiększejliczbie
głosówbyływycenianewyżejniżakcjeoniższejliczbiegłosów(Lease,
McConnelliMikkelson1983).Tewynikiwskazujątakże,iżrynekakcjinie
jesttylkorynkiemfinansowym,lecztakżerynkiemkontroli.
3.Dostrzegalnaniższawycenaaktywówspółekzabezpieczonychprzedprzejęciem
regulacjamistatutowymi.Spółki,którychstatutyzawierająregulacjeutrud-
niająceprzejęcie,awięczmniejszająceprawdopodobieństwopojawienia
sięoferentaoferującegowysokąpremię,sąwycenianeprzezrynekniżej
niżspółkiniemającetakichzabezpieczeń.Czynniktenzostałdokładniej
omówionywpodrozdziale2.4.2.
Możliwośćwpływanianadziałaniaspółki,jakąuzyskujewłaścicielwiększo-
ściowegopakietuakcjilubduży,aleniewiększościowyakcjonariuszwspółkach
orozproszonymakcjonariacie,uzasadniapremie,którepłacąpodmiotyza
pakietykontrolneiakcjeuprzywilejowane.Uzyskaniekontrolnegowpływuna
spółkęłączysięzregułyzwiększymbezpieczeństwemzainwestowanegokapitału
idodatkowymibeneficjami,którychpozbawionesąpodmiotynieposiadające
dominującejpozycjiwakcjonariacie.
1.3.Działanianarynkukontroliprzedsiębiorstw
Strukturęrynkukontrolikorporacyjnejmożnarozpatrywaćpodkątem:
•podmiotówzaangażowanychwdziałanianarynku(Frąckowiak1998,s.53-
54;Frąckowiak2009,s.67-68;Lewandowski1998a,s.9-11;Lewandowski
2001b,s.2-4;Szczepankowski2000,s.25-28),
•przebiegającychtamprocesów(Frąckowiak1998,s.53;Lewandowski1998a,
s.24;Lewandowski2001b,s.1-2;Szczepankowski2000,s.25-28),
•technikzdobywaniakontroli(Bittlingmayer1998,s.5-7;Szczepankowski
2000,s.25-28;Frąckowiak1998,s.20-21;Frąckowiak2009,s.20-21).
Wśróduczestnikówrynkukontroli–analizującfunkcję,jakąmogąoni
pełnić–wyróżniasię:
•bezpośrednichuczestników–podmiotydokonującetransferukontroli,awięc:
przedsiębiorstwa,prywatnychinwestorów,firmyinwestycyjne,bankiiinne
instytucjefinansowe,funduszeinwestycyjneitp.;
•dostarczycielikapitału–podmiotyfinansującetransakcjenarynkukontroli
zarównozwłasnego,jakicudzegokapitału;
