Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
30
Rozdział1.Wprowadzeniedozagadnieńryzykabankowego
strataprzekroczywartośćVaR.Jesttoskutkiemtego,żewartośćzagrożonajestdefi-
niowanajakopercentylrozkładu.JeślinaszaocenastratwiększychniżVaRdladanej
wielkościαsiępogorszy,tonaVaR
Tniebędziemiałotożadnegowpływu.
α
Przykład1020
Wtabeli1.2.przedstawionoocenęrozkładumożliwychwynikówfinansowychprowadzo
-
nejdziałalnościfinansowejwnadchodzącymmiesiącu,czylizakładaneprawdopodobień-
stwazrealizowaniasięróżnychscenariuszydlawynikufinansowego.
Tabela1020Przykładowyrozkładprawdopodobieństwaosiągnięciaróżnychpoziomów
wynikufinansowego
Prawdopodobieństwo,żefaktycz-
nywynikbędzieniższy(w%)
Możliwywynik(wmlnPLN)
-5
1
-4
3
-3
5
-2
10
-1
30
40
0
70
1
90
2
Źródło:opracowaniewłasne.
Ztabeli1.2.wynika,żeszacowaneprawdopodobieństwoponiesieniastratwynosi40%,
natomiastprawdopodobieństwouzyskaniazysku,alemniejszegoniż1mlnPLN-30%.
Szansanazyskwyższyniż2mlnPLNto10%.Ztabelimożemyteżodczytać,że95-pro-
centowyVaRwhoryzonciejednegomiesiącato3mlnPLN.Istniejezatemprawdopodo-
bieństwo,szacowanena5%,żestrataprzekroczy3mlnPLN.Należyjednakpodkreślić,
żeniejestmożliwestwierdzenie,jakdużemogłybybyćstraty,gdybyprzekroczyłytęwar-
tośćVaR.
Załóżmy,żenaskutekzmianwarunkówrynkowychoszacowanieprawdopodobieństwa
zrealizowaniasięróżnychpoziomówwynikufinansowegozmieniłosięwsposóbprzed-
stawionywtabeli1.3.
Tabela1030Zmienionyrozkładprawdopodobieństwaosiągnięciaróżnychpoziomówwy-
nikufinansowego
Prawdopodobieństwo,żefaktycz-
nywynikbędziemniejszy(w%)
Możliwywynik(wmlnPLN)
-6
1
-4
3
-3
5
-2
15
-1
40
50
0
60
1
80
2
Źródło:opracowaniewłasne.
Niewątpliwieperspektywydziałalnościwynikająceztabeli1.3.sągorsze.Prawdopodo-
bieństwowypracowaniazyskuzrównałosięzprawdopodobieństwemponiesieniastraty,
natomiastwzrosłoprawdopodobieństwoponiesieniadużychstrat.Porównującobieta-
bele,zauważymy,żeVaRdlaα=99%wzrósłz5mlnPLNdo6mlnPLN,natomiastnie
spowodowałotozmianywartościzagrożonejdlaα=95%(wobuprzypadkachnapozio-
mie3mlnPLN).Gdybyśmyzatemwocenieryzykakorzystaliwyłączniez95-procento-
wegoVaR,toniezauważylibyśmypogorszeniaprofiluryzykaprowadzonejdziałalności.
TomaszChmielewski
